El Ministerio de Economía licitará este miércoles cuatro bonos en pesos, tres de ellos a tasa a convenir, y un cuarto ajustado por inflación, para refinanciar $ 1,7 billones que vencen el viernes. La oferta comprende tres títulos capitalizables, con vencimientos el 31 de julio, y 31 de octubre de este año, y un tercero a pagar el 30 de junio del 2026.

A estos se les agrega un cuarto bono que se ajusta por inflación (CER) y que vence el 31 de marzo de 2027. Esto será el comienzo de una serie de operaciones que se dará a lo largo de enero cuando el ministro de Economía, Luis Caputo, debe cubrir algo más de $ 14 billones.

A fin de mes habrá otros vencimientos más relevantes que los 1,7 billones del viernes, entre ellos casi $9 billones de un Bono Dual (el tenedor puede elegir si se ajusta por la inflación o la variación del dólar) y 2,8 billones de otra Lecap, que es el instrumento más utilizado por los inversores para realizar carry trade.

Según la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) los vencimientos de este mes rondan los $ 14,1 billones. Sin embargo, este no es la mayor operación de refinanciación de deuda en el año. Por ejemplo, para julio se deben enfrentar vencimientos por $ 23,8 billones y en diciembre $16,1 billones.

La consultora EcoGo consideró en un informe reciente que en las últimas licitaciones "empezaron a extender los plazos de la deuda, pero todavía la concentración de vencimientos hasta octubre 2025 asciende al equivalente a $ 67 billones”. 

“Con el carry trade activado (paso de dólares a pesos y colocar estos en títulos de deuda) manejando las tasas, el crawl, la brecha y la inflación hacia abajo, el programa financiero funciona”, plantearon desde la consultora que maneja la economista Marina dal Poggetto.